“金九銀十”即將結(jié)束，國(guó)內(nèi)PVC市場(chǎng)參與者開始為四季度市場(chǎng)擔(dān)憂。在三季度初期市場(chǎng)兩次回落至年內(nèi)低點(diǎn)之后，得以受QE3提振而恢復(fù)生機(jī)，然而，隨著利好刺激作用消退，市場(chǎng)何去何從？

 

    電石兩次降價(jià)風(fēng)波過(guò)后  低迷之路依舊

 

    圖2 2012年電石價(jià)格走勢(shì)圖

 

    中秋、國(guó)慶雙節(jié)期間運(yùn)輸無(wú)礙，電石到貨順暢，PVC生產(chǎn)企業(yè)電石壓車現(xiàn)象顯現(xiàn)，但PVC市場(chǎng)持續(xù)低迷致使PVC生產(chǎn)企業(yè)對(duì)高價(jià)電石難以承受，因此多降價(jià)以控制到貨，節(jié)后一周內(nèi)電石市場(chǎng)迎來(lái)**波降價(jià)，幅度在50元/噸左右。節(jié)后市場(chǎng)逐步恢復(fù)，PVC交投狀況表現(xiàn)仍舊疲弱不堪，電石供應(yīng)日益增加，供需失衡致使市場(chǎng)迎來(lái)了第二輪降價(jià)風(fēng)波，但電石企業(yè)成本線顯現(xiàn)以及電石壓車現(xiàn)象尚未突破警戒線，電石價(jià)格跌幅不大，約在50元/噸左右。后期隨著新增電石項(xiàng)目的陸續(xù)投產(chǎn)，市場(chǎng)供應(yīng)或持續(xù)增多，但PVC市場(chǎng)難有起色，供需失衡將壓制電石市場(chǎng)繼續(xù)走低。

 

    PVC裝置新成員的加入  令供需矛盾日益尖銳

 

     四季度PVC生產(chǎn)企業(yè)檢修計(jì)劃不多，且受液氯價(jià)格上揚(yáng)及開工恢復(fù)影響，PVC生產(chǎn)企業(yè)開工有望小幅提升，但受下游需求制約，企業(yè)開工調(diào)整幅度或受限制。消息面上，資源豐富的西北地區(qū)陸續(xù)有PVC新裝置即將投產(chǎn)，如內(nèi)蒙古伊東集團(tuán)東興化工、鄂爾多斯電力冶金股份公司、河北盛華新廠區(qū)、安徽華塑股份有限公司等。供應(yīng)壓力的大幅增加但下游需求疲弱不堪，打壓市場(chǎng)參與者心態(tài)，進(jìn)一步制約市場(chǎng)前行。    

 

 

    圖3 2012年山東及江蘇氯堿價(jià)格對(duì)比圖

 

    近期多數(shù)地區(qū)液氯市場(chǎng)因供應(yīng)稍顯不足而穩(wěn)中略有上行，使得部分氯堿企業(yè)為滿足液氯銷量適度提高開工負(fù)荷，燒堿市場(chǎng)貨源壓力增大。但液堿下游氧化鋁、化纖紡織等行業(yè)表現(xiàn)疲弱，對(duì)高價(jià)液堿抵觸情緒較高，部分地區(qū)液堿價(jià)格小幅回落。山東及江蘇液堿市場(chǎng)為例，山東地區(qū)32%離子堿由本月初的840-920元/噸回落至目前的830-850元/噸，南部地區(qū)液堿價(jià)格回落較北部更為明顯一點(diǎn)。而江蘇地區(qū)液堿市場(chǎng)整體回落則更為明顯，當(dāng)?shù)?2%離子堿價(jià)格由月初的930-980元/噸一路下行至目前的880-900元/噸。氯堿平衡方面來(lái)看，后期燒堿的回落預(yù)期支撐液氯的有力上揚(yáng)，作為PVC后市的止跌回升，液氯也是一名不可或缺的功臣。

 

    歐債危機(jī)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)*糟糕的時(shí)刻已然結(jié)束

 

    國(guó)慶節(jié)后，國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)呈現(xiàn)跌宕起伏態(tài)勢(shì)。宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的良莠不齊、歐債問(wèn)題的惡化和美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的緩慢仍然是影響市場(chǎng)走勢(shì)的主要力量。隨著美聯(lián)儲(chǔ)QE3預(yù)期效力的減弱，市場(chǎng)人氣逐漸消散，難以找到明確方向，市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)重新回到脆弱的經(jīng)濟(jì)基本面上。經(jīng)濟(jì)基本面整體偏空，美國(guó)企業(yè)第三季財(cái)報(bào)表現(xiàn)不佳。而以希臘、西班牙為代表的歐債問(wèn)題仍然是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。但是，隨著歐洲財(cái)長(zhǎng)會(huì)議召開，市場(chǎng)對(duì)歐洲領(lǐng)導(dǎo)人緩解歐債問(wèn)題的能力依然抱有信心，再加上歐洲三架馬車的拉動(dòng)，當(dāng)前的局勢(shì)或迎來(lái)改觀。

 

    圖4 2011-2012年CPI、PPI數(shù)據(jù)走勢(shì)圖

 

    在整體經(jīng)濟(jì)回落背景下，9月份 CPI如期出現(xiàn)小幅回落。不過(guò)，PPI環(huán)比跌幅已大幅收窄， PMI、出口等數(shù)據(jù)均有所改善，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)跡象明顯，預(yù)計(jì)四季度經(jīng)濟(jì)有望保持溫和回升態(tài)勢(shì)。近期央行加大逆回購(gòu)操作力度，保持市場(chǎng)利率穩(wěn)中趨降，顯示政策的方向仍是放松。但由于9月貨幣條件改善超預(yù)期，央行近期采取降低存準(zhǔn)率和基準(zhǔn)利率等大力度放松措施的可能性下降。

 

    長(zhǎng)期來(lái)看，隨著西北地區(qū)PVC裝置新增產(chǎn)能不斷擴(kuò)大，疲弱的需求下貨源更是難以消化，且原料電石市場(chǎng)與之呼應(yīng)下滑，更對(duì)PVC市場(chǎng)雪上加霜。但歐債危機(jī)以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況有望進(jìn)一步改善，且市場(chǎng)前期觸底后再降空間幾無(wú)，石油、煤炭等能源價(jià)格高企，支撐乙烯及電石價(jià)格回落空間，PVC市場(chǎng)下行過(guò)程中伴隨僵持。